Приближает ли рецессию поднятие ставок ФРС

Анна Васильцова 7 мая 2023 г.

Повышение ставки составило 25 базисных пунктов и теперь она находится в диапазоне от 5% до 5,25% годовых. Рынок ожидал такого результата, вероятность повышения была оценена в 94,2%.

Текущий цикл монетарного ужесточения является самым агрессивным с 1980 года. С марта прошлого года ФРС повышала ставку на десяти заседаниях подряд.

ФРС объясняет свои действия тем, что повышение ставок не охладило экономику, рынок труда и темпы роста цен. Инфляция замедлилась с прошлого года, но все еще превышает целевой показатель ФРС в 2%. Глава ФРС США Джером Пауэлл отметил, что инфляционное давление продолжает оставаться высоким, и процесс снижения инфляции до 2% еще далек от своего завершения.

Согласно отчету Министерства торговли, рост ВВП США в прошлом квартале составил 1,1% в годовом выражении. Рост продолжается, но темпы замедляются после роста на 3,2% во втором и на 2,6% в третьем квартале прошлого года.

Потребительские расходы выросли на 3,7%, а расходы на товары оказались особенно устойчивыми. Однако, розничные продажи в марте снизились на 1% по сравнению с предыдущим месяцем. Это было связано, вероятно, с большей осторожностью покупателей в условиях повышения высоких цен и стоимости заимствований.

В целом, повышение ставок может оказать значительное влияние на экономику США и ее дальнейшее развитие.

В экономике США наблюдаются признаки замедления. Так, активность в производственном секторе не увеличилась так, как ожидали экономисты, по данным исследовательского института ISM. Опросы менеджеров по закупкам показали, что индекс деловой активности в производственном секторе вырос до 47,1 в апреле по сравнению с уровнем 46,3 в марте, что свидетельствует о снижении производства.

Также отмечается снижение количества вакансий в США в последнее время. Данные из ежемесячного Обзора вакансий и оборота рабочей силы (JOLTS) показывают, что число новых вакансий в третий раз подряд уменьшилось в марте на 384 тыс. до 9,59 млн. Количество увольнений при этом выросло до самого высокого уровня более чем за два года.

Количество безработных увеличилось, и, по данным экономистов, это может привести к снижению избыточного спроса на рабочую силу. Однако, по словам Конрада ДеКвадроса, старшего экономического советника Brean Capital в Нью-Йорке, ситуация на рынке труда все еще остается напряженной по историческим меркам, так как отношение числа вакансий к числу безработных все еще выше, чем когда-либо до ноября 2021 года.

Чиновники ФРС следят за этим показателем, так как это может привести к возникновению слишком высокой инфляции. В данный момент они нацелены на реализацию сценария «мягкой посадки» и снижения темпов роста до уровня, достаточного для сдерживания инфляции при отсутствии рецессии. Тем не менее, эксперты считают, что экономика еще не в полной мере ощутила последствия повышения ставок ФРС.

После последнего решения Федеральной резервной системы (ФРС) США о повышении процентной ставки, экономисты прогнозируют, что ставки по кредитным картам, ипотеке и автокредитам могут подскочить еще выше. Вследствие этого, расходы на обслуживание кредитов станут еще более обременительными как для потребителей, так и для предприятий.

Данные Bankrate.com показывают, что еще до этого последнего повышения, заимствование по кредитным картам уже выросло до самого высокого уровня с 1996 года. Сейчас процентная ставка по кредитным картам может быть увеличена на 0,25%.

Ситуация на рынке недвижимости

Одним из секторов, наиболее чувствительных к повышению ключевой ставки, является сектор недвижимости. Продажи жилья на вторичном рынке США упали на 2,4% в марте по сравнению с февралем, до 4,44 млн. По сравнению с мартом прошлого года падение составило 22%. Также, восстановление американского рынка жилья также замедлилось из-за высоких ставок по ипотечным кредитам.

Одновременно с этим, многие банки продолжают предлагать более высокие ставки по сберегательным счетам, что дает возможность вкладчикам получать больше процентных доходов. Несмотря на то, что изменения ставок по сберегательным счетам в крупнейших американских банках еще не произошли (в среднем они составляют около 0,23%, согласно данным Bankrate), средние и мелкие кредитные учреждения повысили ставки по депозитам в соответствии с изменением ставки ФРС.

В целом, последнее повышение ставки ФРС произошло после крахов крупных кредитных учреждений. Хотя представители ФРС заявляют о жизнеспособности банковской системы США и улучшении условий в банковском секторе, вкладчики продолжают испытывать беспокойство из-за возможности банкротства средних или региональных банков, которые пострадали от массовых снятий депозитов.

Экономисты и аналитики предупреждают, что постепенное повышение процентной ставки, сверх ожиданий, может усугубить банковский кризис. Это может вызвать эффект домино и привести к возникновению новых провалов, подобных First Republic, Silicon Valley и Signature Bank. Однако, аналитики не ожидают новых крахов в банковском секторе в целом.

После последнего заседания Федеральной Резервной Системы, ФРС, было отмечено, что регулятор будет взвешивать совокупность факторов при определении степени необходимости будущих вмешательств в экономику. ФРС отказалась от формулировки о том, что может потребоваться “некоторое дополнительное” повышение ставок, как было ранее.

Такое ужесточение кредитных условий, вероятно, поможет замедлить экономику, охладить инфляцию и уменьшить необходимость дальнейшего повышения ставок со стороны ФРС. По словам экспертов, текущее значение процентной ставки может быть пиковым, учитывая быстрое ужесточение условий кредитования в результате недавних банковских коллапсов.

Возможно, ФРС сохранит базовую ставку на том же уровне в течение длительного периода, вероятно, до конца года. Экономисты предупреждают, что возможность дальнейших повышений ставок рассматривается, но регулятор будет взвешивать все обстоятельства и факторы.

Главный экономист Oxford Economics, Райан Свит, предупреждает о вероятности возобновления повышения процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС), если инфляция в США снова начнет ускоряться. Однако, Свит отметил, что на данный момент ФРС приостановила повышение процентных ставок. Если инфляционные показатели продолжат рост, то ФРС будет поднимать процентные ставки.