ЦБ: Экономика России продолжает расти, однако темпы роста снижаются
AG Media 3 июня 2023 г.
Центральный банк Российской Федерации
Несмотря на это, экономические показатели остаются близкими к максимальному уровню за прошедшие десять лет и превышают показатель, достигнутый во втором квартале 2021 года.
Мониторинг показал, что руководители российских компаний ожидают дальнейшего снижения производства в стране. Индексы бизнес-климата немного просели в сфере услуг, промышленном производстве и сельском хозяйстве по сравнению с апрелем. В то же время, улучшение ожиданий было замечено в сферах строительства, грузоперевозок, складских услугах и торговли.
В мае прогнозы участников всех значимых отраслей были менее позитивны. Больше всего оптимизм снизился в торговле и сфере услуг.
Общее снижение производственных ожиданий компаний также было зарегистрировано в мае. Высокие ожидания сохранились в отраслях обрабатывающей промышленности, производящих потребительские и инвестиционные товары, а также на предприятиях водоснабжения. Снижение оптимизма в оценках будущих объемов производства замечено у компаний в торговле, сфере услуг, а также в сельском хозяйстве, строительстве и обеспечении электроэнергией, газом и паром.
Ожидания относительно спроса заметнее всего снизились у компаний, занимающихся добычей полезных ископаемых, из-за экспортного эмбарго и действия ценового потолка, а также у компаний в оптовой и розничной торговле из-за снижения потребительской активности.
По данным Центрального Банка (ЦБ) России, в мае текущего года снизились ценовые ожидания в экономике после роста в два предыдущих месяца. Однако, на текущий момент, они остаются выше значений за период 2017-2019 годов, когда уровень инфляции был ближе к целевым.
Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России, Кирилл Тремасов, прокомментировал новые данные, сказав, что в экономике наблюдается ослабление импульса роста, однако, рост все еще продолжается.
По результатам опросов руководителей предприятий, проведенных Институтом экономической политики (ИЭП) имени Егора Гайдара в марте этого года, индекс промышленного оптимизма и ожидания спроса находились на максимуме за 12 месяцев. Руководитель департамента ТЭКа Института проблем естественных монополий, Евгений Рудаков, объяснил этот оптимизм тем, что российский бизнес успел приспособиться к условиям санкционных реалий.
Ситуация в экономике России
Согласно отчету департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ, российская экономика сейчас поддерживается ростом спроса со стороны государства, населения и инвестиций. Однако, из-за обострения конкуренции за производственные и финансовые ресурсы, динамика внутреннего предложения товаров и услуг отстает от динамики внутреннего спроса.
В апреле этого года Международный валютный фонд (МВФ) улучшил свой прогноз по росту ВВП России в этом году до 0,7% (с 0,3% в январе), однако, ухудшил прогноз на 2024 год с 2,1 до 1,3%. В то же время, апрельские прогнозы Минэкономразвития и ЦБ по росту ВВП страны в 2023 году улучшились до 1,2% и 0,5-2% соответственно.
Согласно бюллетеню, в случае если разрыв не будет закрыт увеличением импорта, экономика России может войти в фазу перегрева. Это означает, что при дальнейшем росте спроса будут расти цены, что затруднит производство, что в свою очередь может привести к замедлению экономики.
В то же время, эксперты считают, что для дальнейшего роста в крупнейших отраслях экономики страны уже не остается многих стимулов. В частности, строительная сфера уже выходит на естественные пределы роста. Кроме того, не ожидается новых мер социальной поддержки и выплат, которые сейчас составляют до 20% доходов россиян.
Несмотря на расширение гособоронзаказа, возможны ограничения резкого роста выпуска, считают эксперты из ЦМАКП. Таким образом, развитие экономики России на период до 2026 года может столкнуться с несколькими препятствиями и вызовами, что может повлечь за собой нестабильность и экономический спад.
Согласно мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, экономика России может продолжать расти благодаря ряду факторов, включая увеличение потребления населения, рост инвестиций в основной капитал и улучшение ситуации с импортом. Однако, некоторые отрасли экономики, ориентированные на экспорт, могут столкнуться с замедлением роста из-за западных санкций и возможного замедления мировой экономики.
В 2022 году граждане России предпочитали сберегательную модель поведения в условиях неопределенности из-за геополитической ситуации и трансформации российской экономики вследствие санкций. В этом году ожидается изменение этой тенденции и рост потребления населения.
Прогнозы и перспективы для российской экономики
Экономика России продолжает адаптироваться к геополитической ситуации, безработица остается на низком уровне, кредитование активно растет, расширяется ассортимент товаров, импорт восстанавливается, россияне привыкают к товарам из Китая. Экономические отрасли, ориентированные на внутренний спрос, такие как розница, финансы, строительство, IT, промышленность, транспорт, ожидаются расти быстрее в 2023 году, чем экспортно ориентированные.
Более того, российская промышленность и импортозамещение получат импульс к развитию. Однако, возможны затруднения в экспортно ориентированных отраслях из-за западных санкций и возможного замедления мировой экономики в результате ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ. В таком случае, цены на сырье, включая нефть, могут продолжать падать.
Согласно мнению руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, различные отрасли в России могут продолжать расти в 2023 году благодаря восстановлению, импортозамещению и развитию новых транспортных коридоров. К таким отраслям относятся обрабатывающая промышленность (включая автопром), розничная торговля, IT-сектор, транспорт и логистика. Однако, в некоторых отраслях, таких как сельское хозяйство и добыча полезных ископаемых, можно ожидать умеренно негативную динамику.
Среди наиболее устойчивых и перспективных секторов российской экономики в среднесрочной перспективе выделяется финансовый, который ориентирован на внутренний рынок. Крупнейшие эмитенты, такие как Сбербанк и банк «Санкт-Петербург», продолжают наращивать прибыль и адаптироваться к санкциям, а также выплачивать дивиденды. TCS Group также показывает сильные финансовые результаты, усиливая интерес к распискам. Мосбиржа планирует заплатить итоговые дивиденды за 2022 год.
Компании сектора IT, такие как «Яндекс», VK и Positive Technologies, получили импульс к развитию в условиях ограниченного использования западных высокотехнологичных продуктов. Также интересны эмитенты, получающие выгоду от развития экспорта в Азию, включая «Совкомфлот» и НМТП. Однако, в случае возможной слабости сырьевых цен, возможно ослабление курса рубля, отмечает аналитик Михаил Васильев. В связи с этим, он рекомендует инвесторам держать часть сбережений в валютных активах, таких как корпоративные замещающие облигации в долларах и евро («Газпром», ПИК, «Борец»). Чтобы уменьшить риски ослабления курса рубля, разумно выбирать корпоративные рублевые облигации или бумаги с плавающей доходностью.
Аналитики рассказывают о выгодных вложениях на российском рынке. Корпоративные облигации второго-третьего эшелона ориентированные на внутренний спрос финансовых, лизинговых и строительных компаний с дюрацией один-два года и доходностью 10–11% годовых считаются перспективными объектами инвестирования.
Еще одним вариантом диверсификации портфеля может стать инвестирование в акции золотодобывающих компаний, которые платят дивиденды. Привлекательными объектами считаются акции «Полюса».
Одна из экспертов выделяет корпоративные облигации компаний «Селектел», «О’кей», и «Европлан». «Селектел» имеет востребованность на рынке IT-инфраструктуры из-за вынужденной переориентации бизнеса на отечественные решения. «О’кей» развивает сеть дискаунтеров, что делает ее акции выгодными для инвесторов. «Европлан» является крупнейшим игроком на рынке лизинга автотранспорта в РФ среди негосударственных компаний.
Также, аналитики отмечают, что ослабление рубля к доллару может дать дополнительную доходность рублевым вложениям в золото.
